Por Camilo Diniz
El dólar se disparó este jueves (12 de noviembre) frente al real brasileño y cerró en R$ 5,6507 (reales), su nivel de cierre más alto desde el 2 de junio de 2025. El avance de 1,58% indica que el mercado no compró el paquete fiscal para 2027 presentado por el gobierno del presidente Luiz Inácio Lula da Silva, del Partido de los Trabajadores (PT). El sitio de origen lo calificó como la mayor alza del año.
En pocas palabras: los inversores miraron las medidas, las consideraron insuficientes y se refugiaron en el dólar.
El paquete fiscal de Lula no convence al mercado
La víspera, el gobierno presentó un conjunto de acciones fiscales. Según el ministro de Planificación, Bruno Moretti, deberían generar un impacto de R$ 50.000 millones a R$ 60.000 millones (reales) en 2027, con un efecto mayor en los años siguientes.
El problema, según el reporte, es que el plan no modifica las metas de superávit primario, es decir, el saldo presupuestario antes del pago de intereses de la deuda pública. La trayectoria de la deuda, señala el texto, sigue en el mismo camino.
Capital Economics afirmó en una nota que la propuesta para el próximo año «se queda corta frente a lo esperado». Para los agentes financieros, los montos quedaron por debajo de lo necesario. A eso se suma la duda sobre qué aprobará el Congreso, lo que dejó al tipo de cambio bajo presión.
«La incertidumbre sobre lo que efectivamente aprobarán los parlamentarios lleva a los inversores a buscar cobertura en dólares», destacó Vitor Kayo, economista senior de Nomad.
La inflación en Brasil sigue por encima del techo de la meta
El IPCA, el índice oficial de precios al consumidor de Brasil, subió 0,14% en octubre, por debajo de lo que proyectaba el mercado. Pero el alivio duró poco. En 12 meses, la inflación se aceleró a 4,63%, frente a 4,58% del mes anterior.
Esa cifra está por encima del techo de la meta de inflación continua del país. La meta es de 3,0%, con un margen de tolerancia de 1,5 punto porcentual hacia arriba o hacia abajo, lo que fija el techo en 4,5%. En septiembre, el alza mensual había sido de 0,82%.
El entorno global también fortaleció al dólar
El escenario externo también empujó la moneda estadounidense al alza. Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. subieron y crece la apuesta por tasas de interés más altas en ese país. Autoridades de la Reserva Federal (Fed) dijeron que la inflación sigue elevada, y algunas abrieron la puerta a un aumento de 50 puntos base si la presión sobre los precios no cede.
El jueves por la mañana, la presidenta de la Fed de San Francisco, Mary Daly, afirmó que el banco central probablemente tendrá que subir aún más las tasas, aunque no es necesario hacerlo con prisa. Al cierre del día, el índice del dólar, que mide la moneda estadounidense frente a una canasta de seis divisas, subía 0,28%, hasta 103,160.
Qué viene ahora
A las 17:08, el dólar futuro para diciembre subía 1,20% y se negociaba a R$ 5,6695 en la B3, la bolsa de São Paulo. La lectura del mercado, según el reporte, es directa: mientras el Congreso no diga qué aprueba, el tipo de cambio seguirá rehén de la desconfianza. La próxima prueba es la votación de las medidas.
Por qué importa
Un real más débil encarece los productos importados y puede alimentar la inflación, que ya está por encima del techo oficial. La credibilidad fiscal, es decir, si el gobierno puede controlar el gasto y la deuda pública, es un factor central para los inversores en Brasil. Por eso el gobierno de Lula está bajo escrutinio: se discute si su plan cambia el rumbo de la deuda o solo suma medidas sin tocar las metas.
Análisis VDD
El gobierno promete entre R$ 50.000 millones y R$ 60.000 millones, pero no toca las metas, y el mercado no cree en el resultado. Para quienes defienden la responsabilidad fiscal, el guion es conocido: sin un control real del gasto, la cuenta termina recayendo sobre el ciudadano, en forma de inflación por encima del techo y un dólar más caro.
